作者:汪浩 领带金融学院院长

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今日,在上交所公司债券项目信息平台显示,华能信托作为管理人的华能信托-世茂住房租赁信托受益权资产支持证券目前显示已受理。

 

(在券商中一枝独秀!)

 

 

这是什么情况?信托公司也可以作为企业ABS的管理人?

 

 

根据证监会发布的《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》规定,管理人是指为资产支持证券持有人之利益,对专项计划进行管理及履行其他法定及约定职责的证券公司、基金管理公司子公司。

 

也就是说,只有证券公司及基金子公司可以作为证监体系下企业ABS的管理人。

 

不过最近,据悉已有两家信托公司取得了交易所的管理人资质试点,分别是华能贵诚信托以及中信信托。

 

这两家信托公司也取得了交易商协会的承销业务资质,可谓双“”在手。

 

2018年4月17日,银行间市场交易商协会发布《关于意向承销类会员(信托公司类)参与承销业务市场评价结果的公告》,批准中信信托、兴业信托、华润信托、中诚信托、华能信托、上海信托6家信托公司开展非金融企业债务融资工具承销业务。

 

信托公司参与银行间市场,主要是非金融企业资产支持票据业务(ABN)业务。此次获批资格的6家信托公司,在ABN业务方面均有所建树。据CNABS统计:

 

 

华润信托参与最多,共发行13单;中信信托共发行6单、华能信托参与了5单。

 

 

这不是第一次机构跨市场参与ABS业务。下面列举一些跨市场ABS的模式及案例。

 

一、信贷资产通过交易所发行企业ABS

 

代表:平安银行1号小额消费贷款证券化信托资产支持证券

 

2014年5月,银监会批复平安1号ABS,在上交所挂牌发行。

 

 

根据之前分类监管的整体思路,持牌金融机构的资产属于信贷ABS,由央行、银监会主管,在银行间债券市场发行。

 

因此本产品属于资产跨市场操作,此单过后,银监会没有再批准类似的业务。这也成为上交所唯一的一单信贷资产支持证券。这单业务的利与弊,相比参与人会更有体会。

 

二、信托公司参与到企业ABS结构中去

 

在部分收益权ABS、CMBS业务中,信托公司大多会参与到结构设计中,起到构建稳定金融债权的部分作用,这也就形成了双SPV结构。特别在委贷新规发布后,委贷模式渐渐退出历史舞台,信托模式得到更多的认可。

 

这也是目前信托公司参与ABS的一类主要方式,众多信托公司也开创独立的资产证券化部门,培养专业团队,整合项目资源。

 

此外,由于信保基金的存在,目前部分信托参与的ABS业务中,也引入了财产权信托的方式,财产信托按信托公司收取报酬的5%计算,上缴的“租子”会明显低于资金信托(发行金额1%)。

 

代表:红星美凯龙家居卖场资产支持专项计划(CMBS)

 

 

近年来,ABS业务可谓竞争相当激烈,低费率竞标的情况不足为奇,0费率抢项目的情况也屡见不鲜。

 

在如此竞争激烈的前提之下,信托公司杀进交易所ABS市场,会惊起怎样的波澜?

 

信托与证券、基金子将如何共存?

 

是相亲相爱还是捉对厮杀?让我们拭目以待。

 

信托小伙伴们,去做ABS吧,到广阔的交易所市场去,没准,大有作为。